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出台科创板再融资办法、引入做市商制度…… 易

6月18日,第十二届陆家嘴论坛拉开帷幕,在会上,证监会主席易会满强调,加快推进资本市场高水平双向开放,进一步完善沪伦通业务等。此外,易会满指出,将继续推进科创板建设,加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度,抓紧出台科创板再融资办法。在业内人士看来,2020年作为资本市场改革的重要之年,易会满主席的讲话也定调了未来资本市场改革思路。

开放是现代经济体系和成熟金融市场的基本特征,也是国际金融中心建设的必由之路。在第十二届陆家嘴论坛上,易会满指出,资本市场要肩负起助力更高水平开放的使命。其中,易会满提及扩大沪深股通的投资范围和标的,完善沪伦通业务等措施。

易会满强调,中国证监会将继续秉持开放合作共享的理念,加快推进资本市场高水平双向开放,持续深化资本市场互联互通,进一步优化沪深港通机制,扩大沪深股通的投资范围和标的,不断丰富内地和香港全方位多层次务实合作,进一步完善沪伦通业务,进一步拓宽ETF互联互通,共同推进上海国际金融中心建设,支持巩固香港国际金融中心地位。

新时代证券首席经济学家潘向东在接受记者采访时表示,近年来,中国本着资本市场对外开放的原则,多个政策相应落地,为中国企业走出国门、外国企业来华投资提供了政策支持,中国资本市场的对外开放取得了长足的进展。

据了解,2014年11月17日,作为内地与香港市场互联互通的试点,沪港通正式启动。我国资本市场迎来一个里程碑式的事件。2019年6月17日,沪伦通启动仪式在伦敦举行。华泰证券发行的沪伦通下首只全球存托凭证(GDR)产品同日在伦交所挂牌交易。沪伦通正式启动,资本市场开放走出重要一步。

实际上,正如易会满6月18日在陆家嘴论坛上所提到的中国资本市场对外开放的步伐,不仅没有因疫情而放缓,反而进一步加快。

在资本市场对外开放方面,证券基金期货机构外资股比限制提前全面放开,6家外资控股证券公司已顺利落地。QFII/RQFII全面取消额度限制。此外,与境外机构投资者保持良好沟通、增进相互信任,外资总体保持了净流入。根据Wind数据,截至6月18日,北向资金累计净买入10900.5亿元。6月18日,北向资金净买入约50亿元,其中沪股通净买入30亿元。

资本市场双向开放意味着大量外资可以顺利进入中国金融市场,将进一步提高国内资本市场国际化水平。潘向东如是说。

在提及扩大沪深股通的投资范围和标的的同时,易会满也指出,加快推出将科创板股票纳入沪股通标的。

此前,在2019年7月26日,沪深交易所曾双双发文称,根据沪深港通现行业务规则,A+H股公司股票属于沪深港通股票范围,原则上包括在上交所科创板上市的A股及其对应的H股。

彼时,交易所指出,由于上交所科创板是一个全新的板块,在交易、监管、投资者适当性管理等方面与上交所主板存在差异,通过沪股通参与科创板交易需要进行相应的业务、技术评估及准备工作。鉴于此,深沪港交易所经协商决定,A+H股上市公司的A股为科创板股票的,将在沪港两市相关业务技术准备工作完成后纳入沪股通股票,具体纳入时间另行公布;基于对等原则,其对应的H股届时也将同步纳入深沪港通下的港股通股票。

在潘向东看来,科创板股票纳入沪股通标的的时机比较成熟。潘向东认为,科创板股票纳入沪股通标的,一方面,可以优化A股市场的投资者结构,吸引长线资金不断进入,有利于我国利用外资支持科创企业融资,发挥资本市场促进创新资本形成的机制优势,同时倒逼我国资本市场制度不断完善,从而提高我国资本市场对外开放水平,机构投资者占比提升也将降低市场的波动。另一方面,可以不断加深内地和香港的联系,有利于香港国际金融中心的建设。

除加快推出将科创板股票纳入沪股通标的外,对于接下来科创板的发展,易会满在第十二届陆家嘴论坛上透露,引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度,抓紧出台科创板再融资管理办法,推出小额快速融资制度,支持更多硬科技企业利用资本市场发展壮大。

此前,上交所曾在5月底发文称,上交所将以问题为导向,从优化资本供给和制度供给入手推动下一步工作。资本供给方面,上交所将构建更为高效的并购重组和再融资制度,针对科技创新企业的发展需求,做出市场化和便利性安排;研究推出鼓励吸引长期投资者的制度,为市场提供更多长期增量资金等。另外,制度供给方面,上交所表示,将制定更有针对性的信息披露政策;适时推出做市商制度等。

对于引入做市商制度,潘向东表示,引入做市商制度可以提高股票的流动性,提高交易效率,使优质企业的股票定价更加市场化。做市商制度在国外比较成熟,但国内新三板实施的效果还有待提高,未来科创板将在新三板及国外经验的基础上,探索出更加完善的做市商制度,这也是科创板作为市场改革排头兵的使命。潘向东如是说。

另外,对于易会满提到的抓紧出台科创板再融资管理办法等举措,潘向东称,科创板主要重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。未来将有更多优质的硬科技企业在科创板上市,一方面将进一步提高科创板上市公司质量,完善科创板的行业覆盖面,也为投资者提供更多的投资标的。另一方面,也体现了科创板为科创企业融资,发挥资本市场枢纽作用的意义。

研究允许IPO老股转让等创新制度受到市场关注。潘向东告诉北京商报记者,IPO老股转让就是所谓的存量发行,原股东把持有的股份转让给新的投资者。老股转让的困难在于如何进行市场化定价。老股转让可以提高股票的流动性,激励投资者在IPO之前就投资科创企业,以便获得原始股溢价红利。老股转让既可以增加流通股的数量,还可以遏制资金超募现象,有助于股票定价的市场化。潘向东进一步指出。

在科创板开板已满一年之际,科创板指数也将重磅推出。继续推进科创板建设方面,易会满在第十二届陆家嘴论坛上指出,发布科创板指数,研究推出相关产品和工具。

投融资专家许小恒表示,目前,国际上具有影响力、认知度较高的指数主要为成份指数,成份指数的推出既能够及时反映板块整体走势情况,又有助于集中反映核心上市公司股价表现,在客观、准确评价市场的同时,为指数型投资产品提供跟踪标的。

实际上,此前,在科创板即将开市之际,上交所在2019年7月19日即发布上证科创板50成份指数即将发布的公告。不过,在参考借鉴市场建议的基础上,2019年10月11日,上交所与中证指数公司经过深入调研和研究决定暂缓推出科创板指数,发布时间另行公告。彼时,上交所强调,包括基金公司在内的大部分专业机构提出,科创板指数作为上证核心成份指数,需着重于指数的代表性和可投资性。

科创板上市公司主要集中于成长性好的高新技术和战略性新兴产业,大多分布于新一代信息技术、生物医药和高端装备等产业,具备较强的科创属性,研发投入与研发人员占比超过境内市场其他板块。这些上市公司多处于快速发展阶段,符合国家战略和经济结构调整方向。指数具备较好的投资属性,有利于形成最具影响力的一批龙头公司的良好示范效应。著名经济学家宋清辉如是说。

潘向东认为,科创板上市企业已经超过100家,从上市企业数量和市值来看,已经具备推出科创板指数,未来随着科创板指数推出,将会为我国科创板上市公司股票带来长线增量资金,提高科创板企业股票的流动性,一定程度推动科创板与国际接轨,推动科创板股票小幅上行。长期来看,有助于推动科创板股票中长线资金占比,通过指数化,促进外资不断进入我国科创板市场,从而推动科创板对外开放水平。

根据Wind统计,截至6月18日,科创板上市企业达到111家。其中,更是酝酿了资本市场多个第一,包括首家红筹企业、首家同股不同权企业、首家尚未盈利企业等。科创板上市企业早已突破百家的同时,大量后备军亦处于备战状态。根据上交所资料,截至6月18日,科创板处于受理审核阶段的企业有50家,已问询阶段的企业有89家,通过上市委审核的有8家,提交注册的为37家。

站在新的历史起点上,上海国际金融中心将肩负新的使命、踏上新的征程。易会满在论坛上指出,中国证监会将一如既往地大力支持上海国际金融中心建设,支持资本市场重大改革创新措施在上海先行先试。

在要素市场建设方面,易会满称,将继续支持上海股票市场、交易所债券市场、期货和金融衍生品市场开放发展,支持交易所与境外市场加强多种形式的合作,进一步提升国际服务能力,进一步增强原油等大宗商品的国际定价影响力。

另外,在支持行业机构做优做强方面,易会满表示,将继续鼓励和支持外资金融机构设立或控股证券基金期货机构,为外资机构创造公平良好的市场环境;继续支持本土机构充分利用上海发展优势,努力打造国际一流投资银行和财富管理机构。

此外,在优化金融法治环境方面,证监会将继续加强与司法机关合作,支持上海在证券代表人诉讼、全国性证券期货纠纷调解等方面积极探索实践,努力建设法治诚信资本市场的示范区。

另外,易会满指出,将坚决贯彻六稳六保方针,统筹推进常态化疫情防控、防范金融风险和支持经济社会发展工作,继续全面深化资本市场改革,切实增强中国资本市场的包容性和适应性,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。

易会满强调,围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性资本市场的总目标,我们将以贯彻落实新证券法为契机,加快完善资本市场基础制度,着力构建权利义务边界清晰、市场运行规范有序、市场主体诚信自律的制度生态;坚定推进市场化改革,尊重市场规律,不做行政干预,更好保护和提升投资者活跃度,形成投融资均衡发展、市场交易高效透明、各类投资者积极参与的市场生态;进一步加大监管执法力度,对财务造假等恶性违法违规保持零容忍,严肃市场纪律,净化市场环境。

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